اليورو رهان أفضل قبيل اجتماع البنك المركزي الأوروبي

من المتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي على سياسته دون تغيير اليوم. لكن في ضوء بيانات مؤشر مدراء المشتريات المخيبة الصادرة أمس في منطقة اليورو، يمكننا استنتاج أن ماريو دراغي سيغير لهجته لتكون أكثر حذراً فيما يتعلق بالنظرة المستقبلية للنمو. ولقد انكمش مؤشر مدراء المشتريات المركب لمنطقة اليورو إلى 52,7 في تشرين الأول من 53,9 في الشهر السابق وخالف التوقعات على المدى المتوسط البالغة 53,9. علاوة على ذلك، تمت مراجعة توقعات النمو إلى تراجع حيث من المتوقع تراجع النمو الاقتصادي إلى 1,8% على أساس سنوي في الربع الثالث من العام من 2,1% في حزيران.

كما يتوقع شركاء السوق أن يقدم ماريو دراغي بعض الملاحظات بشأن الوضع الجاري في إيطاليا. غير أ رئيس البنك المركزي الأوروبي داماً ما يتوخى الحذر ويتجنب التعقيب على مثل هذه الموضوعات. غير أنه سيدرك بالتأكيد أن هذا يؤدي إلى عدم يقين على المدى القصير تماماً كتأثير الحرب التجارية القائمة بين الولايات المتحدة وشركائها التجاريين الرئيسيين.

وإجمالاً، نعتقد أن المخاطرة تتجه صعوداً بالنسبة للعملة الموحدة. وتعرض اليورو بالفعل لعمليات بيع كبيرة خلال الأسابيع القليلة الماضية. وبالأمس فقط، تراجع اليورو بـ0,65% مقابل العملة الخضراء وتراجع إلى أدنى مستوى له من منتصف آب. ولا نزال واثقين في حل الوضع الإيطالي قريباً. وفي النهاية، الحكومة الإيطالية أوضحت أنها مستعدة لمناقشة ميزانيتها مع مفوضية الاتحاد الأوروبي.

يبدو أن تفاؤل المستثمرين بصعود الليرة التركية كان استراتيجية سليمة منذ إطلاق سراح القس أندرو برونسون يوم 12 تشرين الأول. ولا تزال الليرة دون مستوى 6 مقابل العملة الخضراء وقد ارتفعت بـ4%. غير أن اجتماع البنك المركزي اليوم المنعقد اليوم سيكون نقطة تحول للاتجاه الذي بدأ في منتصف تشرين الأول مع ضعف الدولار الأمريكي.

وعلى الرغم من الارتفاع الحالي إلا أن البنك المركزي التركي لا يزال داعماً ولم تتغير الأساسيات. ولقد وصلت معدلات التضخم إلى عتبة الـ24% (مؤشر أسعار المستهلكين وصل إلى 24,52% على أساس سنوي في أيلول) وعلى الرغم من الارتفاع الآخير بـ625 نقطة أساس من قبل لجنة السياسة النقدية المنعقدة في 13 أيلول. ويتضمن سعر فائدة اتفاقيات إعادة الشراء لأسبوع واحد عند 24% معدلات فائدة حقيقية تقترب من الصفر.

وبالتالي، بما أن المنتجات النفطية تمثل 70% تقريباً من ارتفع التضخم التركي وبالاقتراب من مستوى 25% بحلول نهاية العام، سيتوقع مشاركو السوق قيام البنك المركزي التركي برفع معدلات الفائدة الأساسية بـ100 نقطة أساس على الأقل. ولا يوجد أي رد فعل من المؤسسة النقدية وهو ما قد يرجح تراجعاً في أداء الليرة التركية.

وتبعاً لذلك، بتداول الدولار الأمريكي مقابل الليرة التركية عند مستوى 5,7025، من المتوقع أن يتراجع عند مستوى 5,62 في حالة ارتفاع معدلات الفائدة. وإذا قرر البنك المركزي التركي عدم إجراء أي تغييرات، فإننا نتوقع ارتفاع الزوج عند مستوى 5,78.